สภาคองเกรสสหรัฐฯ ยังตันอยู่ SEC ไม่รอแล้ว: เดินหน้า Regulation Crypto เข้าสู่วาระประชุม

สัปดาห์ที่แล้ว วุฒิสภาสหรัฐฯ ไม่ได้ลงมติแม้แต่ในขั้นตอนเชิงกระบวนการ ปล่อยให้ Digital Asset Market Clarity Act ค้างอยู่บนโต๊ะก่อนที่จะปิดสมัยประชุม กฎหมายฉบับนี้ซึ่งเดิมมีเป้าหมายเพื่อกำหนดเส้นแบ่งอำนาจกำกับดูแลระหว่าง SEC และ CFTC จึงถูกแขวนไว้โดยไม่มีความคืบหน้าต่อไปในตอนนี้

แต่ SEC ไม่ได้รอสภาคองเกรส เมื่อคืนวันจันทร์ หน่วยงานซึ่งประกอบด้วยกรรมาธิการจากพรรครีพับลิกันทั้งสามคน ได้ออกประกาศแบบให้เวลาน้อยมาก โดยกำหนดให้มีการประชุมในวันศุกร์นี้ ตรงกับวันที่ 14 สิงหาคม เพื่อเสนอร่างกฎ "Regulation Crypto" และเปิดรับฟังความคิดเห็นสาธารณะ แม้เรื่องนี้จะอยู่ในวาระมาสักระยะแล้ว แต่การแจ้งอย่างเป็นทางการมาแบบไม่ทันตั้งตัว

สิ่งที่ Reg Crypto ต้องการทำ ตามคำแถลงทางการคือการสร้าง "กลไกการออกเหรียญที่ออกแบบเฉพาะสำหรับสัญญาการลงทุนบางประเภท" พูดง่ายๆ ก็คือ เปิดทางให้บริษัทคริปโตสามารถระดมทุนได้อย่างถูกกฎหมาย โดยไม่ต้องเข้าสู่ข้อกำหนดการจดทะเบียนแบบเต็มรูปแบบของ SEC และเมื่อโครงการพัฒนาไปถึงจุดที่ทีมงานไม่จำเป็นต้องบริหารจัดการโดยตรงอีกต่อไป บริษัทก็จะมีกลไกทางออกที่ชัดเจนในการหลุดพ้นจากเขตอำนาจของ SEC

นี่เป็นหนึ่งในเป้าหมายที่ Paul Atkins ประธาน SEC วางไว้ตั้งแต่ช่วงแรกของแผนงานของเขา ก่อนหน้านี้ Atkins และ SEC ได้ออกแถลงการณ์นโยบายมาแล้วหลายชุด เพื่อพยายามชี้แจงจุดยืนด้านการกำกับดูแลให้ชัดเจน แต่แถลงการณ์ในระดับเจ้าหน้าที่นั้นสามารถเปลี่ยนแปลงได้ง่าย ไม่มีผลผูกพันในระยะยาวมากนัก การเดินตามกระบวนการออกกฎอย่างเป็นทางการนั้นแตกต่างออกไป เพราะการจะพลิกกลับในอนาคตนั้นมีอุปสรรคที่สูงกว่ามาก

Jaret Seiberg นักวิเคราะห์จาก TD Cowen ระบุในรายงานถึงลูกค้าว่าข้อเสนอครั้งนี้คือ "รายการแรกในชุดกระบวนการออกกฎที่ SEC จะดำเนินการ" โดยให้เหตุผลตรงไปตรงมาว่า เมื่อวุฒิสภาไม่สามารถผลักดัน Clarity Act ให้คืบหน้าได้ก่อนปิดสมัยประชุมเดือนสิงหาคม SEC จึงต้องเข้ามาเติมช่องว่างนี้ด้วยตัวเอง เพื่อมอบความชัดเจนด้านการกำกับดูแลที่ตลาดต้องการ

กระบวนการนี้เพิ่งเริ่มต้นเท่านั้น การประชุมในวันศุกร์นี้เป็นเพียงขั้นตอนการเสนอร่าง ต่อจากนั้นจะมีช่วงรับฟังความคิดเห็นสาธารณะซึ่งโดยทั่วไปใช้เวลาสองถึงสามเดือน และอาจต้องผ่านการปรับแก้ไขอีกรอบซึ่งกินเวลานาน กว่า Reg Crypto จะบังคับใช้ได้จริง ยังต้องใช้เวลาอีกหลายเดือน

Atkins เคยกล่าวต่อสาธารณะหลายครั้งว่า สิ่งที่ตลาดคริปโตต้องการจริงๆ คือแนวป้องกันที่ถูกกำหนดขึ้นผ่านกฎหมายจากสภาคองเกรส ส่วนกระบวนการออกกฎของ SEC เป็นเพียงทางเลือกสำรองในท้ายที่สุด ในขณะเดียวกัน Clarity Act ก็ยังไม่ถึงกับตายสนิท เพราะเดือนหน้ายังมีโอกาสเล็กๆ ที่จะผลักดันมันกลับมาอีกครั้ง

นอกจากนี้ SEC ยังมีงานอีกสองชิ้นที่ดำเนินไปในเวลาเดียวกัน ได้แก่ การจัดทำ "อนุกรมวิธาน" (taxonomy) ของสินทรัพย์คริปโตร่วมกับ CFTC เพื่อกำหนดว่าสินทรัพย์ดิจิทัลประเภทต่างๆ ควรอยู่ภายใต้การกำกับดูแลของหน่วยงานใด และแผนงานเกี่ยวกับหลักทรัพย์ที่ผ่านการทำเป็นโทเคน (tokenized securities) ซึ่ง Atkins มักพูดถึงบ่อยครั้งว่าเป็นอีกหนึ่งความเคลื่อนไหวสำคัญในนโยบายคริปโตของ SEC

รายละเอียดของข้อเสนอและเนื้อหาฉบับสุดท้ายในบทความนี้ให้ยึดตามเอกสารทางการของ SEC เป็นหลัก