不是半年翻倍，是一個季度翻倍。預測市場平台 Kalshi 今年 5 月剛以 220 億美元估值拿下 10 億美元 F 輪融資，三個月後，估值已經談到 400 億美元，漲幅 82%。願意坐上談判桌的兩家機構，一個是老股東紅杉資本（Sequoia Capital），一個是第一次投進來的惠靈頓管理（Wellington Management），規模至少 7.5 億美元，兩家都在考慮領投，最終金額還可能再往上加。

交易目前仍在深入洽談階段，尚未有任何一方宣布拍板。

能撐住 400 億這個數字，靠的不是敘事，是營收速度。Kalshi 7 月的年化營收衝到 40 億美元，而上個月這個數字還是 20 億——一個月翻倍。推動這條曲線的主力是體育合約，佔了平台交易量超過八成，2026 世界盃是其中最大的引擎，光這屆賽事就替 Kalshi 帶進約 300 萬名新用戶。

同期 Polymarket 的年化營收是 11 億美元，Kalshi 因此對外宣稱自己吃下美國預測市場營收的 95%。兩家平台的估值差距也對得上這個比例：Polymarket 近期尋求的估值是 200 億美元，正好是 Kalshi 這輪的一半。

執行長 Tarek Mansour 在 6 月已經證實公司考慮 2027 年 IPO。如果 400 億美元這輪真的落地，留給市場的問題不是 Kalshi 值不值這個價，而是這個成長速度還能維持幾個季度——但這是後面的事，眼下這輪融資，連合約都還沒簽。