NUSD 沒脫錨，是因為它已經不能交易了

0.998 美元，這是 NUSD 過去一天多的報價，數字穩得不像正在被社群質疑儲備狀況的合成美元。Neutrl 週四暫停鑄幣與贖回後，質疑聲量累積了十幾個小時，價格卻幾乎沒有動靜。答案不在儲備，在合約權限。

NUSD 唯一的主要流動性，是部署在 Curve 上的 NUSD/USDC 池，地址 0x7E19…3b09。台北時間 8 月 13 日晚間 7 點 12 分，這個池子被一次提走 1,578,976 顆 USDC 與 1,933,079 顆 NUSD，換算約 351 萬美元，幾乎是整池的全部。

96 秒後，晚間 7 點 13 分 59 秒，地址 0xDE72…1504 對 NUSD 合約送出一筆 addToDenylist 交易，參數填的正是上面那個 Curve 池地址。又過了十幾分鐘，Neutrl 才發出暫停公告。動區以公開節點呼叫 NUSD 合約的 isDenylisted 函式查詢，回傳值為 true，確認這個池至今仍在名單上。

被列入 denylist 的地址，代幣轉入與轉出都會被合約擋下。對一個 AMM 池來說，這等於存入、提出、交換三件事同時失效。截至發稿，池內只剩約 14,876 顆 NUSD 與 12,151 顆 USDC，合計約 2.7 萬美元，跟一天前的 351 萬美元完全不成比例。

黑名單機制本身不是新鮮事，USDT 與 USDC 都有凍結地址的能力，通常用來配合執法或攔阻遭竊資產。這次的爭議點不是功能存在，而是它被指向自家的流動性池，時間點又緊接在團隊撤走該池全部資金之後。NUSD 合約裡確實寫有 addToDenylist、removeFromDenylist 與 DENYLIST_MANAGER_ROLE 這些權限設計，操作本身在技術上沒有超出合約範圍。

根據 DefiLlama 數據，NUSD 目前報價約 0.9983 美元，流通規模約 5,330 萬美元。Neutrl 此前以「儲備受到未說明的情況影響」為由暫停協定功能，並基於法律建議停掉其他操作，結構化收益協定 Strata 的相關市場也連帶暫停。截至截稿，Neutrl 尚未對撤走流動性與列入黑名單這兩個動作提出說明。