550億ドル規模の買収案が今週火曜、ついに正式に成立した。しかし、この取引を本当に注目させているのは成約価格ではなく、買収側が背負うことになった200億ドルの債務だ——史上最大規模のレバレッジド・バイアウトであり、Electronic Artsは再び非公開企業となる代わりに、今後数年間はこの負債の返済に追われることになる。

この取引は昨年9月に発表されてから、株主投票の承認、そして先週の最終的な規制上のハードルを乗り越えるまで、約1年もの時間を要した。買収側が当初想定していたスケジュールよりも数か月遅れての完了となる。サウジアラビア公共投資基金（PIF）は現在、EAの株式93%超を保有しており、プライベート・エクイティ企業のSilver LakeとAffinity Partnersがその他の新たな株主として名を連ねる。

経営陣は株主構成の変化に伴って刷新されたわけではない。Andrew WilsonはCEOとして留任し、EAの本社も引き続きカリフォルニア州レッドウッドシティに置かれる。従業員に向けたメッセージの中で、Wilsonは「世界最高のゲーム、コミュニティ、そして創造的な文化」を築き続けると改めて強調した——聞こえの良い言葉だが、これから同社が向き合わなければならないのは、非公開化という体制のもとでいかにしてこの200億ドルの融資債務を消化していくかという課題だ。

目の前に並ぶ数字は対照的だ。EAの直近四半期（6月30日締め）の業績は、営業費用と税金を差し引いた純利益が3.87億ドル。四半期あたり4億ドルにも届かない利益しか上げていない企業が、200億ドルという新たな債務を抱えて前進していく——このバランスをどう捉えるかが、今後この企業を見ていく上での重要な視点となりそうだ。