Hermès前三季122.6億歐元：皮件撐住成長，為何要分清單季與固定匯率？

Hermès於2026年10月22日公佈第三季營收資訊，前三季合計122.60億歐元，按固定匯率年增5.5%、實際公佈匯率年增2.9%；第三季單季40.96億歐元，分別成長4.3%與5.5%。同一份公告出現不同百分比，並非互相矛盾，而是期間與匯率基準不同。若想從財報理解品牌的商品與零售方向，先把這兩個座標分清楚。

固定匯率與公佈匯率，回答的是不同問題

固定匯率把前期匯率套回本期銷售，便於比較不同市場的業務變化；公佈匯率則反映換算成歐元後真正列出的金額。官方指出，前三季匯率波動對營收產生約3.10億歐元負面影響。因此，前三季實際增幅低於固定匯率，不能只挑較高的一個數字形容全部表現，也不宜把單季的百分比寫成全年成績。

區域數據同樣要看期間。前三季美洲固定匯率成長13.1%、日本10.5%、法國以外歐洲9.0%，日本以外亞太則1.6%；到了第三季，日本以外亞太固定匯率為持平。這表示累計成長與當下季度的速度可以不同。大中華區前三季穩定，也不能被延伸成每座城市、每一季都同步增加。

皮件與馬具是主力，其他品類並非一起上升

皮件與馬具前三季營收56.73億歐元，固定匯率成長10.2%，第三季加快至10.8%。品類不只涵蓋女包，也包括男包、旅行、小皮件與馬具。Double Longe、Besace Attelée、Bride de Jour等新型號與經典款共同構成商品面，成長不宜只用單一明星手袋解釋。

絲織與紡織品前三季固定匯率成長7.0%，成衣與配件0.6%；香水美妝前三季下滑0.7%，第三季卻回升7.5%；腕錶則前三季下滑1.9%、單季下滑6.0%。這些數字讓品牌內部的差異更清楚：總營收上升不代表每個系列、每一種材質都同樣受益，季度轉變也不等於全年趨勢已確定。

新工坊與門市，把商品節奏拉長到數年

第25座皮具工坊於4月在法國Loupes啟用，官方列出Charleville-Mézières預計2027、Colombelles2028、Les Andelys2030的後續工坊。生產能力由訓練與據點逐步建立，不能把計畫中的新工坊當成當季已貢獻的產能。零售端則有臺北SOGO復興、香港圓方、高雄與成都等據點整修擴建，將既有網絡的更新和新開店分開讀，才能看出投資方式。

創作面，品牌確認Grace Wales Bonner首個男裝成衣系列及Nadège Vanhée的Couture將於2027年1月推出，目前仍是後續計畫。這份資料重點為營收，並不提供第三季獨立淨利；品牌中期成長目標也不是已實現結果。把確定金額、比較基準、品類差異與未來安排分層看，才能從一張亮眼成績單讀到皮件、服裝與門市各自不同的時間。