STS Digital CEO:仮想通貨価格はまだ冬、しかし機関投資家サイドはすでに夏

価格チャートはまだ冬の景色のままだが、資金構造はすでにひそかに季節を変えている。これがSTS Digital CEOのMaxime Seiler氏が現在の仮想通貨市場について下した判断だ――トークン価格のパフォーマンスは遅れているものの、機関投資家の参加度合いはすでに明らかに変わっているという。

Seiler氏が指摘する具体的なシグナルは、ビットコイン先物のベーシス(futures basis)が収斂し、徐々に無リスク金利(risk-free rate)に近づいていることだ。先物ベーシスの縮小は、通常アービトラージの余地が狭まり、レバレッジ期待が合理化に向かっていることを意味し、市場構造が成熟に向かう際によく見られる特徴の一つである。

彼はこの現象を、機関投資家の採用度合いが高まっている証拠だと解釈している。オンチェーンおよびデリバティブ市場における資金の動きはすでに変化しているが、トークン価格自体はまだこの変化を反映していないというのだ。彼の言葉を借りれば、これは「価格上の冬」でありながら、同時に「機関投資家サイドの夏」でもあるということになる。

現時点で公開されている資料には、これ以上の裏付けデータや時系列的背景は示されておらず、上記の見解はSeiler氏個人の観察によるものである。読者は参考程度にとどめられたい。