서클의 주가 서사는 한때 미국 스테이블코인 입법과 밀접하게 얽혀 있었지만, 번스타인은 다른 판단을 내놓았다. 설령 Clarity Act가 계속 진전되지 않더라도 서클의 성장 곡선이 반드시 멈출 필요는 없다는 것이다.
번스타인은 보고서에서 이러한 판단을 뒷받침하는 것은 현재 진행 중인 두 가지 현상이라고 지적했다. 바로 USDC의 유통 공급량이 회복되고 있으며, 전체 스테이블코인 거래량도 지속적으로 확대되고 있다는 점이다. 다시 말해, 서클의 매출을 견인하는 엔진은 워싱턴발 법안이 통과되기를 기다리는 것이 아니라, USDC 자체에 대한 시장의 실질적인 사용 수요라는 것이다.






