암호화폐의 밸류에이션 논리가 '내러티브 중심'에서 '실적 중심'으로 조용히 옮겨가고 있다. 비트와이즈 최고투자책임자는 점점 더 많은 디파이(DeFi) 애플리케이션과 프로토콜이 실제 매출을 자사 토큰 바이백에 활용하기 시작했다고 관찰했다. 이는 상장기업이 이익으로 자사주를 매입하는 것과 본질적으로 같은 재무 논리다.
이 최고투자책임자는 일단 시장이 '매출이 바이백을 뒷받침할 수 있는가'라는 잣대로 토큰을 재평가하기 시작하면, 현재의 밸류에이션 수준이 그대로 두 배로 뛸 가능성이 있다고 봤다. 다시 말해, 관건은 프로토콜이 어떤 내러티브를 만들었는지, 어떤 섹터에 엮여 있는지가 아니라 사용자가 지불한 수수료와 거래 비용을 토큰 보유자에게 실질적인 보상으로 전환할 수 있는지 여부라는 것이다.






